①、横店东磁：
公司是国内最大的铁氧体磁材生产企业，主导产品为永磁铁氧体磁性材料、软磁铁氧体磁性材料、碱性电池等三大系列。目前公司软磁产品产能超2 万吨，永磁产品产能超过7 万吨，远远超过同行业的其他公司，是当之无愧的铁氧体龙头企业。
公司软磁业务进展良好，在高端市场占据重要地位。2010 年公司拓展了汽车电子、太阳能逆变、UPS、LED 等市场的下游客户，市场占有率及影响力进一步提高。近来来公司软磁产品毛利率保持在30%左右，稳步提升，处于行业领先水平。
公司永磁产品下游应用主要为喇叭磁钢、高档电机磁瓦、微波炉磁钢等。随着喇叭磁钢市场竞争环境日益激烈，公司市场份额在逐渐减少。公司在微波炉的市场占有率已经达到了90%以上，增长潜力有限。我们认为公司永磁业务主要增长点在电机磁瓦、电机机壳等领域，未来增长情况要看下游客户的拓展状况。
公司 2009 年正式进军太阳能光伏产业。2010 年以太阳能电池片为切入点，向前延伸到硅片加工，保证原材料及技术领先，向后延伸到组件生产，完成东磁品牌的建设，目前已经形成了较为完整的产业链，为未来的业务拓展奠定了基础。公司在光伏产业处于景气低位时不断加大投资，资本支出成本相对较低。我们判断光伏产业将在2012 年迎来新一轮景气周期，公司未来盈利能力提升空间巨大。
②、中科三环：
钕铁硼龙头企业下游需求旺盛抵销成本上升压力
公司是我国最大的钕铁硼生产企业，目前拥有烧结钕铁硼产能超过1 万吨，粘结钕铁硼产能1500 吨左右。公司在建项目为烧结钕铁硼产能6000 吨/年，项目达产后，公司龙头地位将更加巩固。
和前文的观点相同，我们认为钕铁硼下游行业的需求稳固，受涨价的影响有限。公司作为钕铁硼行业的龙头，目前产品大部分应用于高端领域。由于高端领域中钕铁硼成本占产品总成本的比例较小，加之公司产品质量优秀，下游客户稳定，我们认为公司具有极强的成本转嫁能力，未来毛利率有望提升。
公司与上游稀土厂商合作关系良好，与五矿有色签署了战略合作协议。作为钕铁硼行业龙头，随着上游原材料供给逐步收缩，公司未来有望从行业整合中受益。中科三环与上游原材料厂商关系良好，下游需求稳定，成本转嫁能力较强，有望长期享受产品价格上涨带来的收益。
③、宁波韵升：
公司是我国钕铁硼规模较大的企业之一，在国内仅次于中科三环。目前公司拥有烧结钕铁硼产能4500 吨左右，粘结钕铁硼产能500 吨左右。公司产品以高端为主，占出货量60%以上。与中科三环类似，我们判断稀土原材料价格上涨对公司盈利能力冲击有限，公司能较好地转嫁成本压力。
同时公司在积极扩大产能，宁波三园、四园以及包头强磁的扩建工程进展良好，我们判断公司有望保持年均20%以上的产能增速。在钕铁硼价格上涨的背景下，公司收入会有较大提升。
公司 2010 年控股的日兴电机当年即扭亏为盈，宁波电机业务情况良好。公司电机业务已经成为稳定的盈利来源，未来有超预期增长的可能。
④、银河磁体：
公司是粘结钕铁硼行业龙头企业，目前拥有粘结钕铁硼产能790 吨，在建产能800吨。公司目前产品包括光盘和硬盘驱动器用磁体、汽车微电机磁体等。由于粘结钕铁硼生产的主要原料MQ 磁粉专利限制，粘结钕铁硼价格一直较高，影响了下游推广。
粘结钕铁硼是直接买磁粉进行加工的，产业链地位相对较低。从上半年情况看，粘结钕铁硼的涨价一直滞后于磁粉，所以表现出来毛利率下降比较多，吨利润增长没有烧结钕铁硼明显。粘结磁粉一直处于垄断状态，之前销售单价就比烧结的贵150%左右，所以这次涨价幅度相比烧结要小很多（粘结钕铁硼去年销售均价超过30 万/吨，而去年N35 烧结钕铁硼的才10 万/吨）。
粘结磁粉目前由于用在消费电子领域为主（70%用在计算机上），单位用量很少，下游对涨价承受能力较强，下游需求不会因此萎缩。我们认为硬盘用磁体是公司未来最有增长前景的一块业务。目前公司市场占有率仅10%左右，有较大的提升空间。现有硬盘驱动器用磁体产能为150 吨/年，募集资金拟在未来两年内为公司新增600吨产能，进入硬盘驱动器用磁体产年全球前三甲。
⑤、江粉磁材：
公司永磁铁氧体产品 90%以上应用于电机，为国内最大的电机用永磁铁氧体制造商，在电机用永磁铁氧体产品生产销售方面具有较强的技术优势、产品优势及客户优势。公司的“A-CORE”牌和“JPMF”牌具有较高的行业知名度，拥有10 项核心技术及非专利技术配方35 项，并且得到了德昌电机等全球致命电机生产商的认同。
烧结永磁铁氧体业务公司已经营 30 多年，为公司传统强势业务，报告期内烧结永磁铁氧体销售收入持续增长，从2008 年2.54 亿元增长到2010 年的3.90 元，其占主营业务收入比重稳定，维持在50%左右。未来几年在消费升级带动下，在 “电脑下乡”、“家电下乡”等政策刺激下，在直流电机有望取得超出行业平均的增速。
锰锌软磁业务为公司新的业务增长点。锰锌软磁下游需求主要为消费电子行业，随着下游产品更新换代频率的提高，锰锌软磁材料拥有广阔的发展前景。目前锰锌业务主要由公司控股子公司安磁电子运营，销售收入从2008 年的1.66 亿元增长到2010 年的2.71 亿元。